五大互联网公司(BAT、网易、京东)已经有三家公布了2016年第三季度的财报：

　　百度总营收为182.53亿元，移除去哪儿影响，实际同比增长6.7%，净利润为31.02亿元(约合4.652亿美元)，同比增长9.2%。其中，移动营收占比持续上升达64%。

　　阿里营收达342.92亿元人民币，同比增长55%。净利润70.75亿元，较上年同期的227.03亿元下滑69%。阿里巴巴集团经调整自由现金流达139.43亿元。

　　网易净收入为92.12亿元人民币(13.81亿美元)，同比增长38.1%。净利润为27.40亿元人民币(4.11亿美元)。

　　让人略感意外的除了阿里的净利润骤降，还有网易的净利润直逼百度。如果再粗略对比一下各家净利润占营收的比重，我们甚至可以发现，网易将近30%的利润率要高于阿里的20.6%和百度的16.9%。这可以作何解释?

　　事实上，除了营销上会比阿里这种以电商为主营业务的公司减少花费外，相对于腾讯、百度，网易并未见得有何特异之处。不过，唯一例外的是，相对于BAT、甚至尚未盈利的京东在非自身业务上的广泛投资，网易——这个市值位居前五的互联网公司，鲜见有过大规模投资并购的消息。

　　那么，以拥有现金最多而著称的网易，在BAT疯狂投资的年代，为何热衷于单打独斗?

　　BAT投资布局拼生态，网易则更专注于锤炼自身业务

　　近两年，以阿里为典型代表，BAT大规模的投资并购一直没有停止，从三者投资的方向可以看出它们试图围绕自身业务所打造的生态。

　　阿里投资收购版图：

　　阿里的投资思路大概在于，在国内大规模投入实体经济，夯实基础，做线上线下融合;在海外寻觅创新商业模式和颠覆性技术，并扶持新兴市场的当地企业做成功。特别是在目前阿里国际化战略的驱动下，对海外市场的投资布局逐渐成为一大亮点。马云在与苏宁的签约现场也曾说说，从去年开始，阿里巴巴加大对国内实体经济的投资，目的并不是去颠覆谁，而是要和线下合作一起创造未来。

　　腾讯投资收购版图：

　　除了游戏，腾讯和阿里的投资表面上有相似之处，但内在却有不同的逻辑。腾讯立足微信和QQ两大产品，连接了用户和内容。所以其投资更像是与项目进行对接，形成协同。腾讯投资重点涵盖的包括O2O、医疗健康、电商、教育、出行、游戏、社交、金融以及其他蕴含富矿的行业。

　　另外，微信和手机QQ希望拓宽到不同领域的第三方服务商，通过支付完成交易闭环。不过。目前来看，微信和手机QQ并没有能在O2O领域中发挥抢眼的作用。比如，微信和手机QQ同时给大众点评导流，但却没有让大众点评获得胜利。这就像当年腾讯用核心产品所扶持的电商业务一样，两者的连接似乎并不意味着必然成功。

　　百度投资收购版图：

　　相比腾讯和阿里，百度在过去几年的投资布局上，看起来总是落后一步、错失良机。甚至有业内人士表示“看不懂百度的投资策略”，“百度的战略投资和另外两家就不是一个量级的：后知后觉、缩手缩脚。”仅从投资数量这个最粗浅的维度上看，百度就显得最为保守。根据IT桔子上可以查到的公开数据，百度投资的项目数量为96个，阿里巴巴为171个，腾讯为311个。

　　另外，百度早期曾参与到文化娱乐的战场之中，但这些投资并购项目看上去，更像是蜻蜓点水般的防御式布局，给百度带来了一定的流量入口，但并没有真正形成可以变现的业务版图。在 2014 年以后，百度在文娱方向的投资步伐放缓，战略重心开始转移到聚焦金融和生活服务领域。

　　包括京东，自去年初开始，京东相继投资永辉超市、汽车电商易车、金蝶、蓝色光标、饿了么、天天果园、大学生分期企业分期乐、到家美食会、Misfit、穿衣助手、有品PICOOC、旅游网站途牛等，并且成了易车、途牛两家上市公司的最大股东。

　　目前为止，京东投资并购步伐并未停止，甚至可能是才刚刚开始。整体看，京东在投资方面的逻辑已非常清晰，投资方向主要是围绕主业，投资泛电商、互联网金融和智能硬件等领域。 由此可见，京东试图通过一系列投资并购活动，构建属于京东的平台生态圈体系。

　　反观与京东市值相当、与腾讯业务相近的网易，近年来几乎没有听闻过其与投资相关的新闻。事实上，早在2012年，网易就已成立风险投资公司“网易资本”，资金总规模大约为二十亿人民币，有新闻称，这个基金主要投资中早期的互联网企业。但此后至今，鲜见网易在投资领域大的动作。

　　或许有人觉得这与网易的低调有关，背后的投资行为不为外人所知。不过更显而易见的事实是，网易不够热衷投资行为，丁磊的风格一直是“什么都自己干”，这似乎是跟其个人理念有关：不玩资本游戏，更像是传统实业家。而且，在互联网界，提“工匠精神”最多的，除了罗永浩，恐怕就是网易的丁磊了，比如他抨击游戏行业的投机主义：

　　“找几个互相不懂行的人讲讲故事，忽悠人，动辄宣布几个亿去打造某某内容却没有任何实际投入和产出，这样做事情的方式，运气好是可以忽悠到一些不明真相的群众，但你消耗的是行业的口碑。”

　　当然，除了游戏，丁磊还用工匠精神说过网易考拉、网易云音乐、网易公开课……甚至养猪：与绝大多数猪舍不同，这些猪舍设计考究，能够自动调温，还配备远程监控——你可以坐在办公室观察猪的生活!

　　——这些都让人感觉，网易和丁磊更专注于自身业务，习惯于单打独斗，安于并享受自己的“一亩三分地”。但投资的缺乏难免让外界质疑，网易有产品、但没战略，重细节、但缺格局。如果说相对于BAT生态延伸式的发展模式，比如从电商到金融，从社交到移动社交，网易的发展则更像是转移或跳跃式的。

　　网易多现金流，但“求变”的网易烧钱的项目正日渐增多

　　网易的发家业务是邮箱，致富业务是游戏，此外还有传媒一极，教育、音乐、有道、智能硬件等业务只能是拱卫。去年以来，网易电商(以网易考拉、严选为主)、农业、甚至云计算成为立足于杭州孵化出来的有“业务转移”性质的新战略。

　　这三大战略无疑都是烧钱的。网易内在产品的逻辑就像最近比较火的阴阳师，和逐渐火起来的考拉，业务上可以毫无关联，但却有着类似“带头赚钱-投资-孵化转移”的关系，网易需要用它熟悉的技能、超级赚钱的业务，来为新业务做支撑。

　　比如网易考拉，传统自营模式+海外商品，无论在仓库还是货物价格上，投入都是网易前所未有的。

　　比如农业和养猪，自2009年起，网易已经在该领域持续投入7年。丁磊此前在母校的活动中透露了一些消息：“丁家猪”带着绿色生态美味标签即将登上中国人餐桌，数量约2万头。同时还有一些细节向外流出：6个技术人员可管理两万头猪;拥有十余项技术创新，包含环保处理、养殖过程等，克服了传统养殖废污收集、处理等多方面难题;整个养殖模式可复制。沈宏非、陈晓卿等美食家评论味央猪场环境像安曼酒店……

　　再如云计算，这是外界尚知不多的新业务，但丁磊同样宣称将先行投入数十亿元，在该领域持续发力。不同于已有的云计算厂商，网易云侧重于输出网易十余年的技术积累，提供富有经验的云服务解决方案和知识技能培训。——这个不算特别大的投入，加上可复制性，未来很有可能成为新的“赚钱型”业务。

　　至少看上去，丁磊的业务转移可以“逻辑自洽”：新探索的网易考拉、严选适应中产阶级的消费升级;网易农业(已经不只是猪肉)则适应国人对健康、生态食品的追求;网易云计算，用他的话说，目的是为了“解放中国千千万万的程序员”。

　　内部投资自我、业务分散的网易，和占据社交、电商、搜索并以此建构坚强壁垒的BAT，这似乎是不同业务基因导致的必然结果。利润率较高的精确打游击，和死伤众多的阵地消耗战(典型如百度)，谁又能说哪个会活得更滋润?